Дивиденды — получение пассивного дохода от владения акциями компаний. Их размер влияет на котировки и принятие решений инвесторами о целесообразности покупки ценных бумаг. Значение имеет не абсолютная величина выплат, а их процентное отношение к стоимости акций — дивидендная доходность.
Для чего считают дивидендную доходность
Есть 2 основных типа инвестиций в акции:
- Долгосрочный, при котором вложения окупаются за счёт получаемых дивидендов. Зная этот показатель, можно оценить примерный срок возврата потраченных на покупку акций средств, и сравнить выгоду от инвестиций в них с другими способами — размещением денег на депозите, покупкой недвижимости и пр.
- Получение дохода за счёт роста котировок. Дивидендная доходность помогает прогнозировать, как будут вести себя акции на рынке.
Первый способ «Купил и держи» — наиболее безопасный. Однако он не подходит для вложений в компании, которые не выплачивают дивиденды. Второй вариант «Купи — продай» содержит больше рисков, но позволяет быстро окупить инвестиции.
Что важно знать вкладчикам:
Дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на дивиденды, — дата «отсечки». Её предлагает Совет директоров компании, а утверждает Общее собрание акционеров. Решения этих органов управления публикуются в открытых источниках. Также СД принимает решение о предполагаемой величине дивидендов, которая затем утверждается ОСА.
Экс-дивидендная дата — дата, не позднее которой нужно купить акции компании, чтобы попасть в список акционеров, имеющих право на дивиденды. Российские брокеры торгуют по модели «Т+2», т. е. купленные акции переходят в собственность инвестора через 2 рабочих дня после сделки. Таким образом, чтобы получить дивидендные выплаты в текущем году, потенциальный покупатель должен приобрести их не позднее 19:00 ч (время закрытия торгов) экс-дивидендной даты.
Дата получения дивидендов. Этот срок определяется от даты «отсечки» и регламентируется Законом об АО. В течение 10 рабочих дней дивиденды зачисляются на счёт брокера, который является номинальным держателем акций, а тот уже распределяет их по владельцам. Акционеры, которые держат свои бумаги у реестродержателя, получают дивиденды в течение 25 рабочих дней.
Цена акций на бирже после даты отсечки падает примерно на величину дивидендной доходности. Это логично, поскольку эти средства не останутся на развитие компании, а будут розданы участникам. А новые покупатели не получат права на объявленные дивиденды. Такое падение цены называется «гэп». Его точную величину и продолжительность спрогнозировать трудно, но он примерно сопоставим с дивидендной доходностью.
Зная дату отсечки и ДД, инвесторы могут выбрать одну из следующих стратегий:
Купить в день объявления размера дивидендов и продать после отсечки. Основную часть вложений инвестор вернёт за счёт цены акций. Кроме того, он получит за короткий период времени доход в виде дивидендов, который будет выше ставки депозита по краткосрочным вкладам.
Как считают дивидендную доходность
Компании могут выплачивать дивиденды ежемесячно, ежеквартально, раз в полгода и раз в год. Последний вариант наиболее распространён в России. ДД — динамический показатель, поскольку она определяется как процент размера дивидендов к цене акции на определённую дату:
Формула расчёта текущей ДД выглядит так:
Для расчёта ежеквартальной доходности берут размер дивидендов за 3 месяца; годовой — сумму выплат за 12 месяцев. Приведённая формула применима, когда размер будущих выплат акционерам определён, как в примере выше. ГОСА «Сбербанка» ещё не состоялось, но по решению СД уже известен размер дивидендов и ожидаемые сроки. Расчёт ДД по текущей цене и определённому размеру будущих выплат называется forward dividend yield — «форвардный дивидендный доход».
В приведённом выше примере с акциями «Сбербанка» определена форвардная ДД в 2020 году.
ДД по прошлым выплатам называется trailing dividend yield — конечная дивидендная доходность. Она рассчитывается как отношение уже перечисленных сумм акционерам к текущей рыночной цене.
Во всех расчётах ДД не учитывался понижающий коэффициент из-за подоходного налога на дивиденды. Для России он будет равен 0,87 для частных инвесторов — НДФЛ в 13 %.
Какие факторы влияют на ДД
Из расчётов видно, что показатель доходности прямо зависит от размера выплат акционерам и биржевых котировок. На эти показатели оказывают влияние разные факторы:
Решения органов управления. Компаниям невыгодно раздавать прибыль акционерам, а не оставлять на развитие, но они вынуждены это делать по ряду причин. Например, эмитенты с преимущественным государственным участием: «РусГидро», «Россети» и др., ежегодно выплачивают дивиденды, потому что так решает Минимущество РФ, как представитель основного собственника. Для него выплаты — это пополнение федерального бюджета и способ сохранять влияние в компании.
Однако СД может принять решение не выплачивать дивиденды, а направить прибыль на реализацию инвестиционных проектов.
Средняя ДД компаний в России и США
В России этот показатель выше, чем в США — более 8 % у отечественных компаний против 4,5 % у американских. Это объясняется как низкой ключевой ставкой Федеральной резервной системы, так и осторожностью эмитентов на рынке. Американские фирмы больше тратят на развитие компании и рост котировок в перспективе, чем на сюиминутное распределение среди участников полученной прибыли.
ВАЖНО. Высокая ДД не является показателем устойчивого положения компании на рынке. В следующие периоды эмитент может получить убытки из-за отсутствия прибыли на собственные проекты.
| Компания | Дивидендная доходность |
| Центральный Телеграф-преф | 41,2 % |
| Центральный Телеграф | 40,75 % |
| МТС | 12,87 % |
| НМТП | 13,05 % |
| Магнит | 11,40 % |
| Северсталь | 10,15 % |
| НКНХ-преф | 9,95 % |
| НЛМК | 9,60 % |
| Саратов-НПЗ-преф | 9,10 % |
| ФСК ЕЭС | 9,05 % |
А теперь по американскому рынку:
| Компания | Тикер | Дивидендная доходность |
| CentryLink | CTL | 13,2 % |
| L Brands | LB | 8,3 % |
| Kimco Realty | KIM | 7,2 % |
| Iron Mountain | IRM | 7,2 % |
| Ford Motor | F | 7,1 % |
| Invesco | IVZ | 7,1 % |
| Coty | COTY | 7,0 % |
| AT T | T | 6,9 % |
| Seagate | STX | 6,8 % |
| Macerich | MAX | 6,7 % |
Заключение
Показатель дивидендной доходности важен для обеих групп инвесторов на рынке ценных бумаг: тех, кто зарабатывает на котировках, и рантье, ориентированных на получение постоянных выплат. От него зависит выбор стратегии работы с ценными бумагами. В России средняя ДД выше, чем в США, но вложения в отечественные акции связаны с рисками. Все выплаты участникам компании снижают её стоимость и не оставляют резерва для развития.