Боковая динамика российского фондового рынка, продолжающаяся уже третий год, заставляет инвесторов пересматривать свои стратегии, а также подходы к инвестированию. Так, прирост межотраслевого индекса ММВБ за 2012 г. составил 5,4%, в 2013 г. — 1,7%. При этом американский индекс S&P-500 за эти же промежутки времени показал прирост на 13,4 и 29,6% соответственно. Столь значительное расхождение результатов можно связать не только с нелучшими временами для российской экономики, но и с разницей в корпоративном управлении большинства компаний. Несмотря на сомнительные перспективы инвестирования в российский фондовый рынок, создание диверсифицированного портфеля акций на его основе показывает, что даже в текущих условиях можно успешно зарабатывать на отечественном рынке.
АКРОН. Компания обязана выплачивать своим акционерам не менее 30% от чистой прибыли. Однако нередко суммарные выплаты превосходят и 40%.
БАШНЕФТЬ. В дивидендной политике компании прописаны выплаты в размере 10% от чистой прибыли, но по факту суммарный объем дивидендов намного выше. При этом компания периодически выплачивает акционерам свыше 100% от полученной прибыли.
МТС. Компания изменила свою дивидендную политику в текущем году, и теперь ключевым показателем для акционеров стал свободный денежный поток. Согласно дивидендной политике общая величина дивидендных выплат должна составить 75% от свободного денежного потока. При этом также установлена и минимальная граница выплат — 40 млрд рублей в год.
НОРНИКЕЛЬ. В конце сентября 2013 г. основные акционеры компании внесли изменения в соглашение акционеров о дивидендах за 2013—2014 гг. Дивиденды Норникеля могут составить не менее 2 млрд долл., или 50% EBITDA ежегодно.
Э.ОН РОССИЯ. Компания придерживается дивидендной политики своего материнского холдинга, согласно которой акционерам выплачивают ежегодно 40—60% от чистой прибыли. Однако по факту компания выплачивала акционерам значительно больше: 100% от чистой прибыли в 2013 г. и 128% в 2014 г. с учетом дополнительных дивидендов.
Один из источников получения дохода на инвестированный капитал при покупке акций — это получение дивидендов. И хотя прирост курсовой стоимости большинства акций в значительной степени превосходит выплачиваемые дивиденды, существует большое число фондов, которые придерживаются стратегии инвестирования в дивидендные акции — акции, доходность дивидендов которых значительно превышает среднюю доходность по рынку. Создание диверсифицированного портфеля на базе дивидендных бумаг является одним из немногих успешных методов пассивного управления на российском рынке. Для формирования портфеля были выбраны акции компаний, выплачивающих стабильные и высокие дивиденды акционерам. При этом в большинстве случаев предпочтение отдавалось компаниям, имеющим прописанные и открытые дивидендные политики, исходя из которых можно легко рассчитать размер выплат, зная ориентиры по ключевым финансовым показателям.
Был отобран ряд акций, компании которых удовлетворяли вышеописанным условиям. Был также проведен анализ ретроспективных данных котировок. На этом этапе были исключены акции, чья полная доходность находилась ниже уровня прироста индекса ММВБ, взятого за аналогичный промежуток времени. После чего был сформирован портфель, состоящий из акций в равных долях. Горизонт инвестирования в данном случае равен году, по прошествии которого принимается решение либо о сохранении бумаги в портфеле, либо исключении ее из него в связи с пересмотром компанией своей дивидендной политики. В результате были отобраны восемь акций: Татнефть-ап, Сургутнефтегаз-ап, Башнефть-ап, Башнефть-ао, МТС-ао, Акрон-ао, Норникель-ао, Э.ОН Россия-ао.
По итогам 2013 г. полная доходность акций Акрона оказалась отрицательной в связи с распадом картеля Белорусской калийной компании, что привело к падению котировок большинства российских химических компаний. Несмотря на это акции Акрона были включены в портфель дивидендных бумаг, поскольку у компании сохраняется потенциал роста как операционных, так и финансовых результатов.
Доходность портфеля, сформированного из дивидендных бумаг, по итогам 2013 г. составила 8%, а с учетом выплаченных дивидендов — 18%, в то время как межотраслевой индекс с начала года вырос лишь на 1,7%. Как видно из динамики портфеля, доходность портфеля не опускалась ниже уровня индекса ММВБ.
Динамика портфеля в текущем году демонстрирует еще более выгодные для инвестора результаты. Так, с начала года портфель увеличился на 3,5%, в то время как падение в среднем по рынку составило 8,6%. При этом дивидендная доходность по портфелю с начала года составила 10,4%. Таким образом, с начала года доходность дивидендного портфеля уже составила 13,9%. При этом портфель дивидендных бумаг опередил рынок на 22,5%.
Еще одним важным моментом для инвестирования в дивидендные бумаги является более быстрое восстановление курса котировок при общем падении рынка. Так, в первый день марта текущего года российский рынок потерял 14% своей стоимости, в то время как портфель дивидендных бумаг — всего лишь 8%. При этом инвесторы значительно более активно возвращаются в акции дивидендных компаний по сравнению с остальными, что подтверждает динамика портфеля на конец марта: –3% против –9% в среднем по рынку. Для многих инвесторов падение котировок подобных бумаг является лишь дополнительным поводом, чтобы внести их в свой портфель по более низкой цене.
Особую актуальность в составление подобных портфелей вносит предстоящий переход выплат дивидендов госкомпаниями со стандарта РСБУ на стандарт МСФО. Наиболее перспективными в данном плане могут стать акции Газпрома. Если бы Газпром выплатил дивиденды по итогам 2013 г. исходя из чистой прибыли по МСФО, то их доходность составила бы 8,6 вместо 5,4%. Неплохая доходность может получиться и по выплатам Транснефти — на уровне 6,4%. Однако риск того, что переход на МСФО у Транснефти может быть размыт на несколько лет, достаточно велик. До 2020 г. компания запланировала потратить 2 трлн рублей на инвестиционные проекты.
Оптимистический взгляд на российский рынок акций
© 2022 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».
Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».
ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия.) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Системный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Классический». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.
Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.