Приветствую! Если вы только начинаете свой увлекательный путь в сфере инвестиций, то уже наверняка сталкивались с таким понятием, как дивидендный гэп. Но что это вообще такое? Говоря просто, это резкое изменение стоимости акций компании в день так называемой дивидендной отсечки, когда закрывается реестр акционеров. В целом, это разрыв в котировках.
От чего зависит дивидендный гэп?
Сам разрыв прямым образом зависит от размера выплачиваемых дивидендов. Существуют два понятия:
- Cum-Dividend. Цена бумаг, включающая начисленные дивиденды
- Ex-Dividend. Цена без учета начисляемых дивидендов
Понимаю, на слух воспринять это непросто, потому предлагаю рассмотреть абстрактный пример. Представим, что есть некие акции по цене в 100 рублей за штуку. Стало известно, что компания намерена выплатить дивиденды из расчета 10 рублей на акцию. День закрытия реестра акционеров составит 1 мая. Чаще всего до этого момента стоимость акций будет близка к искомым 100 рублям, а как только произведется дивидендная отсечка, то на следующий день рынок резко откроется уже на 10 рублей дешевле. Получается, что стоимость акций резко снизится до 90 рублей.
И это будет цена акций для тех участников рынка, которые дивиденды в данный момент не получат. Вроде бы, перераспределение прав происходит мгновенно, но на неделе в рамках ММВБ действует принцип Т+2. Получается, что фактическим держателем ценных бумаг инвестор станет только спустя 2 дня с момента покупки. Получается, что в ранее озвученном примере инвестор реально мог попасть в список акционеров, если бы купил акции приблизительно 27 марта.
Как быстро происходит закрытие дивидендного гэпа?
Увы и ах, но невозможно сказать со стопроцентной уверенностью, когда именно закроется гэп. Если судить с теоретической точки зрения, то он полностью должен перекрываться к следующим дивидендным выплатам. Однако подобное было бы вероятно, если бы стоимость акций в течение года не менялась, а размер дивидендов не поменялся бы, что бывает не всегда.
Статистика показывает, что дивидендный гэп закрывается в течение нескольких месяцев с момента его формирования. Это может произойти очень быстро, если стоимость акций продолжит уверенно расти. А может произойти и не очень быстро, если вдруг начнется экономический кризис.
Как заработать на дивидендном гэпе?
Итак, мы уже понимаем, что формирование разрыва является следствием выплаты дивидендов. Некоторые трейдеры пытаются уловить момент отклонения котировок в ту или иную сторону. Я бы сказал, что все это удел спекулятивно настроенных участников рынка, а инвесторы подобным зачастую не промышляют. Дело в том, что придется постоянно мониторить рынок и отслеживать ситуацию.
Но можно сделать ставку и на то, что на фоне иных позитивных причин дивидендный гэп должен закрыться в ближайшее время. Если говорить про акции крупных эмитентов, то статистически гэпы закрываются достаточно быстро, а потому на этом можно попытаться заработать.
Появление такого гэпа – это вполне понятная и даже предсказуемая ситуация, особенно, если следить за важными новостями компании. Допустим, размер тех же дивидендов мы знаем заранее, да и дата закрытие реестра акционеров нам тоже известна. Если говорить именно о дивидендных гэпах, то на практике получить спекулятивную прибыль достаточно сложно.
Однако на практике встречаются и другие разрывы котировок, которые тоже считаются гэпами. Давайте представим ситуацию, что по какой-то причине неизвестно, каков будет размер дивидендных выплат. Более того, компания ранее вообще не выплачивала дивидендов акционерам. Сейчас стоимость акций составляет порядка 100 рублей. И вдруг, на собрании акционеров было принято решение о дивидендных выплатах их расчета 10 рублей на акцию.
А вот сейчас планируется сократить дивиденды до скромных 1 рубля на акцию, или не платить в этот раз дивиденды вовсе. Естественно, что рынок на такое отреагирует резким разрывом котировок в сторону понижения. А бывает и так, что в какой-то момент появляются важные новости, которые потенциально должны повлиять на стоимость акций. Но почему-то разрыва в этот момент не происходит.
Если отвечать на вопрос, как зарабатывать на дивидендных гэпах, я бы выделил 3 потенциальные стратегии:
- Купить акции до дивидендного ралли, когда еще нет ажиотажа на рынке, и вы можете купить бумаги по вменяемой цене. Тут я советую купить акции за 2-4 недели до ралли, а потом резко продать их на самом пике перед выплатами дивидендов по бумагам.
- А можно купить акции заранее, получить дивиденды, а потом продать бумаги во время закрытия сформированного гэпа.
- Можно купить акции после дивидендной отсечки и продать их на закрытии гэпа, или же ждать выплаты следующих дивидендов.
Я считаю, что для реализации стратегии на дивидендном гэпе, лучше использовать акции голубых фишек. Кроме того, не стоит забывать, что бумага прямо сразу будет отрабатывать гэп. На самом деле, это может занять время, причем весьма длительное.
Также я бы не особо советовал покупать акции непосредственно перед дивидендной отсечкой, так как можно ощутимо потерять на курсовой разнице. Оценивать ту или иную компанию я бы рекомендовал по трем основным параметрам:
- Компания должна долгое время выплачивать дивиденды, причем доходность должна быть не меньше 5-6%.
- Обязательно проводите фундаментальный анализ компании
- Учитывайте важные новости самой компании и отрасли в целом
Конечно же, всегда нужно оценивать потенциальный риск и никогда не входить в сделку на всю котлету, тем более, что работа от гэпа – это очень рискованный подход.
Основные риски и выводы
Безусловно, дивидендный гэп можно использовать в спекулятивных ценах. Но чтобы жизнь малиной не казалась, я должен отметить, что есть несколько существенных рисков.
- Цена просто не упадет. Так может случиться, что стоимость акции просто не упадет ниже процента, выделенного на дивиденды. С уровня дивидендного гэпа цена может спокойненько вырасти без провала.
- Цена не будет долго расти. Если вдруг цена на длительное время застрянет на гэпе, и не будет отрабатывать его, то можно получить убыток.
- Также проблемой для вас может статьи то, что вокруг далеко не дурачки. Например, найти компании, которые стабильно выплачивают дивиденды и падают ниже гэпа – это еще та проблема. Люди не пытаются быстро избавиться от акций, а просто ждут удобного момента, следовательно, заработать не получится.
Вместо выводов, вот занятная статистика дивидендных гэпов по популярным российским акциям:
- Сбербанк. Если взять отрезок с 2009 по 2020 год, то в среднем закрытие гэпа по обыкновенным акциям осуществлялось за 53 дня. Однако если не брать в учет 2014 год, то цифра снижается до 27 дней. . В среднем данная акция закрывала гэп за 77 дней. Однако в 2018 году на закрытие гэпа понадобилось аж 497 дней. Без учета этого, среднее время закрытия ценового разрыва составит 24 дня.
- Северсталь. Среднее значение здесь составляет 44 дня. А если сгладить какие-то критические отклонения, то цифра и вовсе снижается до 15 дней.
- Норникель. Среднее время закрытия гэпа составляет 30-40 дней.
И тут явно видно, что компании, которые часто платят дивиденды, быстрее всех закрывают дивидендный гэп. Однако не забывайте, что в рамках неблагоприятных факторов, даже очень крупные стабильные эмитенты могут долго не закрывать разрывы.